美元/捷克克朗与2年期收益率差价

简要背景：
  
•即使用肉眼也可以看出，该货币对与2年期国库券和2年期捷克政府债券之间的收益率差距已经相当接近。
•捷克国家银行（CNB）在2008/09年度“大衰退”之后开始降低利率。利率从2008年的375个基点稳步下降至2010年的75个基点。
•在欧元区债务危机之后，利率再次降低。 2012年，CNB将利率从75个基点降至0.05个基点，并且一直保持在最近的水平。
•除此之外，2013年，CNB将捷克克朗与欧元挂钩，每欧元27欧元。
•从图表中可以看出，CNB在2012年开始再次降息并维持温和基调，而美联储表示将结束其资产购买，2年期收益率利差扩大而有利于美元汇率从每美元19美元下降到每美元26美元。
•然而，自2016年以来，CNB通信的基调发生了变化，央行自2017年下半年以来已经上调了四次。
 
过去的评论：
•在8月份，我们注意到汇率和利差已作出相应反应。 Koruna从每美元26美元增加到每美元22美元，而收益率差距从1月份的232个基点下降到134个基点。我们认为，CNB政策变化的预期以及欧元区经济体的反弹都将起到作用。但是，我们也注意到汇率的变动速度远远超过汇率，这在中期内不太可能持续。
•在我们10月初的上一次审查中，我们注意到差价缩小了约7个基点，有利于捷克克朗，而克朗则下降了13个点，从而在一定程度上减少了分歧。
•在我们10月下旬的审核中，我们注意到自上次审核以来差价并未发生太大变化，收益率为127个基点，而Koruna也持平，当时每美元交易价格为22.05。
•在我们12月的上一次审核中，我们注意到虽然CNB将利率提高了25个基点至50个基点，但利差扩大了12个基点至139个基点，有利于美元，汇率从每美元22.05降至21.74每美元，从而增加分歧。
•在我们2月份的审核中，我们注意到CNB在1月再次提高了费率，自7月以来已经增加了三倍。然而，利差进一步扩大至165个基点，有利于美元，但捷克克朗从每美元21.74增加至每美元20.8。
•在我们4月份的审查中，我们看到差价缩小了7个基点至159个基点，有利于捷克克朗，相应地通过从每美元20.8升至20.53做出反应。
•在2018年5月，我们看到，利差扩大了13个基点至172个基点，有利于美元，而捷克克朗则相应地做出反应，从每美元20.53降至每美元21.4。

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